美国集团评论了在香港的上市并进入了倒计时。 9月4日，美国代表团评论（以下简称“美国代表团”）更新了招股说明书，并在2018年4月30日增加了最新数据。招股说明书更新后，听证会成功并进入发布期。

最近，美国集团的基石名单已经公布。除了大股东腾讯领导的4亿美元投资外，奥本海默，兰斯顿，达尔萨纳和结构调整基金也都在基石名单上市。预计上述机构将分配约15亿美元。它约占问题总量的三分之一。

根据最新披露，美国集团国际配售已超额认购10倍。除腾讯作为基本投资者外，现有股东高岭资本和老虎基金也积极参与认购。此外，美国代表团还获得了昌河部创始人李嘉诚，利福国际（01212）董事长刘玉红和新世界发展执行副总裁郑志刚（00017）的任命。

在美国队持剑八年之后，可以说它有一个良好的开端和很高的市场认可度。值得从招股说明书的“硬指标”来看美国集团平台的前景。

招股书数据“三杀”

收入，用户增长和业务线现金流等指标是衡量平台稳健发展的核心要素。美国集团本身就是一条齐头并进的多业务线。这些指标是过去的驱动力。

一杀：营收破4000亿大关，三年同比增长160%

根据美国代表团最新招股说明书披露的数据，2015年，2016年，2017年和2018年前四个月，美国代表团分别实现收入40.2亿元，12.9亿元，339.3亿元和158.24亿元。 。 2018年前四个月的收入超过2016年的年收入130亿元，接近2017年年收入339亿元的一半。这个数字几乎是营业收入81.19亿元的两倍。 2017年前四个月。

2015年至2017年，美团的营业收入连续两年保持三位数增长。预计2018年的年营业收入将达到历史新高。

从收入构成来看，可以看出美国集团整体收入的稳定性。该集团的主要收入来自食品和饮料外卖，商店和葡萄酒之旅，新业务和其他三个部分。 2018年前四个月，各项业务占总收入的比例分别为61.2％，27.5％和11.3％。其中，餐饮外卖，入境和葡萄酒之旅是美国代表团最重要的两个核心业务部门。业务发展稳定，业务情况不断优化。

其中，有必要强调美国集团在“吃”部分的长板指标。

截至2018年前四个月，大量食品饮料收获数据显示效果显着：收入达到96.86亿元，比去年同期增长107.78％，翻番;毛利润9.03亿元，同比翻番，增长112.47。 ％;交易数量为16.9亿，同比增长95.16％;交易金额751亿元，增长112.15％。同期，美国代表团和葡萄酒业务的收入和毛利分别达到43.51亿元和38.29亿元，分别增长43.08％和43.41％。

因此，不难发现美团每个业务板块的收入结构稳定，外卖，商店和葡萄酒之旅不仅运营良好，而且每个业务板块都有梯度增长。不难判断规模效应何时发生，集团的各个业务板块之间的协同作用有很好的基础。

在更新的招股说明书中，一个重量级指标是美国代表团的年营业额超过了4000亿元大关。在2018年4月的过去一年中，美国代表团的年营业额达到4110亿元人民币，比2017年的3570亿元人民币的交易额增加了15.1％。在2018年的前四个月，美国集团的交易金额继续快速增长。

可以看出，美国集团评论的规模效应已经出现。

招股说明书的数据反映了美国代表团当前业务与规模效应之间的结构稳定性。因此，值得一提的是，现阶段失去美国代表团值得一提。

在2018年的前四个月，在排除优先股的特殊会计处理后，美国集团调整了净亏损20亿元，主要是由于收购了Mobai和新业务的推出。

目前美国集团的收入正在逐步缩小，目前亏损的主要原因是未来的长期价值。如果它是从美国集团到家庭，到商店和餐饮量，它的利润只是一个战略节奏。

二杀：活跃用户/商户粘性高、增速快

对于互联网公司而言，用户是一个非常关键的指标，它反映了平台的活力和服务的丰富性以及需求的弹性。

在美国集团的招股说明书更新后，从2017年5月到1818年4月，美国集团的年交易量达到3.4亿;每笔交易每笔交易的交易次数为20.3，比2017年同期的14.4高出40.97％。这个数据指标和京东​​几乎达到了相同的个别数量，值得超级独角兽的名字。

至于活跃用户指标的表现，截至2017年12月，活跃用户数达到2.89亿，活跃用户比例超过90％。值得一提的是，2010年至2013年美国代表团的所有年度交易用户中有50.4％在移除重复用户后仍然是2017年美国代表团的贸易伙伴。

此外，2016年美国代表团交易金额的78％来自2015年同一交易的重复用户。2016年交易金额的82％来自属于2016年度交易用户的重复用户，反映了美国集团的客户。该组稳定，用户非常粘。

在供应方面，美国集团进一步巩固了其在丰富的商业资源方面的优势。

数据显示，从2017年5月到1818年4月，美国青年联盟的在线活跃用户业务量为470万，比2017年的440万增长了6.8％。这主要归功于美团完善的商业服务体系，它可以为商家提供一系列商家解决方案，包括精确的在线营销工具，高效的实时分销基础设施，云ERP系统，汇总支付系统和供应链以及金融解决方案。提高运营效率，帮助商家运营。

一方面是3.4亿用户，另一方面是470万商户。美国集团供需双方的指数数据有力地说明了平台实力和未来价值空间。

三杀：正向现金流储备

从运营的角度来看，现金流就像一条生命线，现金储备是衡量一家公司是否健康的最关键指标。

最新的招股说明书显示，截至2018年4月，集团的现金及现金等价物为262.7亿元。 2017年末，总值194.1亿元，增加68.6亿元，为美国集团业务发展提供了有力支撑。此外，美团集团财务管理数据持续改善，销售和营销费用继续缩小，运营效率得到充分保障和提升。

2018年1月至4月，美团集团的销售和营销费用占收入的25.9％，2015年这一数字为177.7％，主要是由于美团平台成本下降和客户群不断增加。用户终身价值。

随着美团平台提供的服务和商家不断增加，消费者选择的空间也随之增加，从而形成了用户与企业互利的良性循环。消费者越多，商家进行交易的可能性就越大。美国集团为企业带来的营销效率不断提高。

“高频带低频”协同效应显著

在发布会上，美国集团王星没有使用任何概念，而是用白话来传递美国集团“吃饭+超级平台”的前景。无论以前的“引力”原则，还是“无国界”，美团集团的思路都是从用户入手，开辟不同的生活服务场景，最终实现连接供需两端的超级服务平台。 。在这个平台上，美国使命评估是生活服务基础设施的提供者。

根据美国代表团的官方介绍，2015年，普通消费者在美国群体评论平台上花费了10次购买。到2018年4月30日的前12个月，这一增长的频率增加到20倍并翻倍。在商家端，该服务的年度活跃商家从每年200万增加到每年470万。同时，该平台的实现率继续稳步增长。 2015年的平均实现率为3％，2018年的平均实现率为10.7％。

用户和商家活动反映了平台的协同效应。美国集团就像一个超级APP。您可以选择美国集团来满足销售需求，也可以选择出租车，电影，订单，婚姻，装饰等。美国集团的各种需求。在这个平台上，有需求和供应，这就是美国集团继续快速发展的原因。

毫无疑问，“吃”是一种高频急需，高频低频逐渐成为美国集团的优势。

美国代表团将其新的业务范围扩展到各种电子商务市场领域，以提供终身服务。最近推出的Meituan Flash新业务潇湘新品扩大了其在新零售领域的布局。美国集团还开发了基于AI自动驾驶技术的无人驾驶汽车分销业务。这项创新技术可以显着降低劳动力成本，提高整体配送效率，并在行业的智能化趋势中具有绝对的技术优势。

美国代表团一直专注于大众，急需和高频服务类别，并在消费者生活中建立了多种联系，使美国集团能够推出和交叉销售各种其他服务。美国代表团通过高频率的外卖活动，推动旅游和闪购等低频活动，将高频活动的用户流量引入各种新业务的消费，逐步实现消费现场。全部覆盖。

根据招股说明书，2017年，超过80％的新酒店预订消费者和约74％的新生活服务消费者从两个核心类别的食品和饮料外卖和商店转换。在旅游领域，美国集团在今年年初收购了共享经济领域的领先公司“Mobike”，这有助于它进一步扩大其高频流量。通过大规模的效应和网络效应，美国集团将形成良好的协同效应，快速有效地扩大可达到的消费群体，实现“食品和娱乐”的完整生态闭环。

展望未来，国内生活服务业的在线化进程才刚刚开始。

艾瑞咨询报告预测，2023年寿险服务电子商务市场规模将达到8万亿元，年均复合增长率为19.8％。作为国内领先的生活服务电子商务平台，美团具有巨大的潜力和发展空间。

生活服务“超级平台”浮出水面

自美国代表团于6月提交招股说明书以来，香港股市受到中美贸易战和土耳其危机升级的严重影响，科技股也受到影响。然而，市场和机构分析师仍然对美国集团非常感兴趣。这一领先的国内生活服务电子商务平台因其互联网商业模式和逐步形成完整的生态闭环而得到机构投资者的认可。

方正证券发布了一份报告，该报告对美国“使命评论”创建的“商户服务+服务+消费者”的生态闭环价值持乐观态度。

招商证券分析师在报告中称，互联网电子商务平台的核心价值在于提高消费者决策和交易执行的效率。美国代表团牢牢掌握核心，并通过“美国使命”和“大众评论”等八个团体。移动应用程序涵盖服装，食品，住房和购物等广泛的消费场景，有助于扩大品牌影响力，降低客户获取成本，并为企业提供强大的推动支持。

美国集团基石投资者名单中有许多有影响力的长期投资领导者，这进一步证实了美国集团商业模式的未来前景充满希望。主要股东腾讯不仅是美国集团的可靠战略合作伙伴。作为美国集团上市的基石投资者之一，该公司已投资4亿美元，表达了对美国集团的全力支持和乐观态度。通过将美团集团的应用程序嵌入微信和QQ通信平台，腾讯为美团集团带来了巨大的流量补充。未来，双方将进一步实现优势互补，协调发展。

根据招股说明书，35％的美国筹款项目用于技术升级和研发能力，包括招聘计算机编程专家，科学家和其他人才; 35％用于开发新服务和产品，包括业务授权系统和技术，为商家提供云ERP系统和智能支付解决方案; 20％用于有选择地寻求收购或投资与其业务互补并符合其战略的资产和服务;其余10％用于营运资金和一般企业使用。筹款项目将进一步帮助美国代表团改善生态闭环，并为生活服务创造一个超级平台。

预计美国集团十亿美元超级平台的未来。