近十年的长跑后，美团“高频低频”的商业逻辑终于得到了验证。

据美团公布的2019年第三季度业绩报告，季度销售额为275亿韩元，同比增长44.1%，调整后的净利润达到19亿韩元。自上个季度首次实现整体利益以来，美团再次提出了有利可图的成绩单。

问题实际上留给了分析人士。上个季度盈利后，美团股价成为继阿里和腾讯之后市值最高的中国第三大互联网公司。如果只盯着业绩评论美团的财报，可能会陷入“不知道庐山真面目”的误解。因为最终，对于一家商业逻辑仍然扩大的增长型企业，“近视”只能得到错误的结论。

理解美团还需要长期主义立场。

01美团不要“履带”

比业绩本身更有看点的是王兴在财报会议上回答的，与大多数上市公司倾向的短期战略不同，扩张、投资等成为王兴最常用的词。最直观的感觉是上市和股价上涨后，美团仍然在ThinkLongTerm。

巧的是，这个细节被很多分析师选择性地忽略，在解释美团第三季度财报时，在一定程度上选择了阿里的“履带式前进”。

马云曾为阿里的工作提出“履带式前进”计划。也就是说，现阶段的增长引擎、天猫、淘宝组成的电商业务、阿里云、菜鸟物流、Antfinance等起到了增长的后备力量。即使电商红利达到顶峰后，阿里也能继续增长。这种逻辑是否也适用于美团，在第三季度财报中不难找到答案。

餐饮送货业务的销售额达156亿韩元，比去年同期的112亿韩元增加了39.4%。其中餐饮送货的交易额从去年同期的800亿韩元上升到1119亿韩元，毛利从去年同期的19亿韩元上升到30亿韩元，募捐利也从去年同期的16.6%上升到19.5%。平台交易件数增加，订单密度同时增加，现金率进一步优化，餐饮送货业务的成果直接促进了美团的持续收益。

从另一个数据来看，餐饮送货业务占总销售额的56.7%，与去年同期的58.5%相比没有反弹。原因有两个。第一，美团的餐饮配送业务不是快速商业化，而是以提高经济效益和市长/市场份额为首要目标。其次，美团正在着手改善收入结构，其他业务的收入数据也证明了这一点。