经过去年的结构调整，腾讯的发展一直呈现加速上升的趋势。此外，今年年初疫情的爆发使得“住宅经济”迅速崛起，对线上业务的需求增加。整个互联网行业都在“风中成长”，腾讯也没有让人失望。

5月13日，腾讯发布2020年第一季度财务报告。内容显示，腾讯第一季度总营收1080.65亿元，同比增长26%，成功延续上一季度破千亿的“神话”。随后，腾讯的市值也一路攀升，再次站上了4万亿元的台阶。

2020:游戏业务“逆风翻盘”

2018年是腾讯游戏行业最“逆风”的一年

一方面，国家进行的网络游戏版号审批制度改革，对网络游戏、手机游戏、单机游戏的发行造成了很大的负面影响，以腾讯，为代表的《绝地求生》考试不及格，是一次“失血”。

《2018中国游戏报告》显示，受大环境影响，中国整个游戏行业市场销售增速达到十年来最低水平。从平均15%到5.3%。

另一方面，随着众多游戏厂商的努力，游戏市场的竞争加剧。《明日之后》 《第五人格》 《逆水寒》 《英雄联盟》等精品不断降低腾讯，市场份额导致包括《地下城勇士》 《刺激战场》在内的腾讯游戏玩家流失，业绩经历了前所未有的下滑。当时《刺激战场》还处于无法变现的阶段。

在经历了2018年的“跳水”之后，腾讯在2019年调整了游戏业务。一方面，《和平精英》转型为《王者荣耀》，有合理的实现模式。《英雄联盟》带着“好消息”进入海外市场。

另一方面，国家对电子竞技的认可度提高，加速了国内游戏市场的发展，包括《王者荣耀》 《地下城与勇士》在内的很多游戏也逐渐复苏。

去年第四季度的增长率分别为-1%、8%、11%和25%。然而，面对激烈的游戏市场竞争，腾讯游戏的优势并不明显。然而，突如其来的疫情帮助腾讯打开了局面。

2020年一季度财报显示，腾讯网络游戏业务规模为372.98亿元，同比增长31%，相当于日均收入4亿元，占腾讯一季度总营收的34.5%，发展势头已回到两年前的缓慢状态。

游戏业务的增长可以分为两个方面。一方面，国内手机游戏市场在疫情下正经历爆发式增长。根据Questmobile的数据，包括《和平精英》和《王者荣耀》在内的手机游戏的日常活动比以往平均增加了30%。

另一方面，腾讯奥运会在海外市场广受欢迎。在去年世界十大最受欢迎的游戏中，腾讯占了五个。据财报显示，去年第四季度海外游戏业务翻了一番，占腾讯游戏板块的23%。

作为腾讯，的核心业务，游戏行业可以看作是腾讯发展的“晴雨表”。去年的复苏为今年的“逆风翻盘”奠定了基础。第一季度增值服务收入稳步增长的功劳，有一半应该属于游戏业务。在疫情的催化下，腾讯游戏业务的潜力得到了充分释放，这也证明了腾讯在全球游戏市场仍然具有较强的竞争力。

多花

除了游戏业务强劲的增长势头，腾讯一季度的漂亮成绩单也离不开多元化的战略布局。

一是在数字内容方面，腾讯视频持续发力，一季度视频付费会员数同比增长26%，达到1.12亿。此外，QQ音乐通过大量购买音乐版权，丰富了付费音乐库的内容，付费会员数量同比增长50%。在良好的环境下，网络文学

数字内容不仅是腾讯，构建内容生态屏障的重要组成部分，也是增值服务的重要收入来源。腾讯的版权获取和作品原创形成了稳定健康的数字生态，具有巨大的衍生价值。

其次，腾讯优化了广告业务。一方面，腾讯推出的“腾讯Watch”信息流版块的广告业务取得了不错的效果；另一方面，朋友圈打开的第四个广告空间也为腾讯广告收入提供了新的动力，可以满足游戏、在线教育等行业在疫情期间在腾讯平台投放广告的需求。

通过拓展广告渠道，腾讯为在线广告收入提供了新的空间，也缓解了线下“冻结”的尴尬。强大的网络广告收入是腾讯总收入增长的有力保障之一而且，基于社交软件的腾讯，在广告业务上有很强的吸金能力，有利于利润的提升。

三是在金融科技和企业服务方面，腾讯加大支付创新投入，通过相关产品渗透在线办公、在线教育等线上产业，已经为营收创造了可观的市场价值。疫情期间，腾讯通过为企业提供在线解决方案，加快了云服务和软件的普及。

自腾讯组织架构调整以来，B端成为腾讯业绩增长的新引擎。在完善互联网产业布局的同时，B端业务可以帮助腾讯在互联网轨道上更具竞争力。

去除“过滤器”下的瑕疵

通过疫情，腾讯业绩一路上涨，使得腾讯赚了不少钱，马化腾也坐稳了中国首富的位置，但是腾讯业绩低于环比还是存在一些问题。

一是一季度金融科技和企业服务收入同比增长22%，环比下降11%。

腾讯给出的解释是，由于疫情期间家庭订单的限制，线下门店无法开门，导致线下消费停滞，提现活动减少。此外，一季度是云服务淡季，企业云业务项目交付延迟。

这说明在疫情的“过滤”下，虽然金融服务的收入有所增加，但仍面临压力。此外，云服务收入的周期性减少也间接成为腾讯业绩的障碍。面对日益激烈的第三方支付市场，腾讯在金融科技和企业服务收入方面的实际表现并不让人放心。

二是2020年一季度财务报告显示，腾讯网络广告业务收入177.13亿元，同比增长32%，但环比下降12%。

广告收入是腾讯重要的收入来源自从去年腾讯停止转播NBA比赛后，腾讯在媒体广告业务上就一直处于“失血”状态，这原本是第一季度广告的淡季。然而，疫情的影响让腾讯媒体的广告业务雪上加霜。客户广告预算的减少和综艺节目的推迟，都在一定程度上降低了腾讯对广告收入的预期。

虽然在社交平台上增加广告端口可以缓解部分广告收入压力，但腾讯在社交软件上的广告投放一直非常克制，广告投放的重点依然是媒体广告。然而，在疫情阴霾消散之前，腾讯广告业务仍可能“头重脚轻”，媒体广告发展仍面临挑战。

短期：这场游戏仍将是腾讯股市的晴雨表

在疫情的推动下，腾讯的整体发展一直走在“快车道”上，但没有“过滤器”的腾讯并不完善，多元化战略在业绩上仍有不足。因此，短期内，它可能不得不依靠“抢眼”的游戏业务来填补它。

但疫情给游戏市场带来的红利终将过去，和平精英的“老兵”、王者荣耀的“大神”们将放下游戏，回归学习工作。腾讯缺乏特殊环境的帮助，预计Q2的游戏业务可能会恢复正常水平。

为了减少疫情后的业绩下滑，腾讯已经提前布局了游戏业务。手机游戏方面，预计暑假推出的手机游戏版本《英雄联盟》已有超过3500万人预约，预计今年将发布手机游戏版本《英雄联盟》。端游方面，今年的0103010世界总决赛将如期在中国举行，可以为比赛吸引大量的新玩家。

新游戏的发布和云游戏的崛起将成为腾讯游戏业务新的增长点。腾讯奥运会，除了“疫情”过滤，依然有很强的吸金能力。可以预见，未来三个季度，腾讯赛会的业绩增长依然后劲十足。

此外，云游戏市场的崛起也为腾讯的游戏业务提供了新的可能然而，与之相伴的是更加激烈的竞争。包括网易和三七互娱，在内的许多互联网制造商都在增持。未来，在“云游戏”市场，不可避免地会与腾讯正面交锋。

因此，短期内，游戏业务仍将在腾讯，整体营收中占据重要地位，并将继续成为腾讯市场价值的晴雨表

文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110