11月第一个工作日，美团股价再创新高，首次突破300港元。如今，美团市值已达1.7万亿港元，约合2180亿美元。然而，静态市盈率美团，为677，京东，为70，阿里为37，腾讯为54，首都对美团未来的期待已经超过了他实际表现的支撑能力。
王兴创造的“无边界”理论制造了“美团假象”，让外界以为美团什么都能做，比如团购、外卖、酒店、生鲜、出租车、单车共享、共享充电宝、电影票等。美团用许多从弱到强的成功案例支持了这种错觉。这次美团要做社区团购，确定社区团购业务是一级战略项目，与外卖、到店、酒旅两大主业并列。
美团迫切需要具有爆炸性潜力的基础新业务
根据美团2019年财务报告，餐饮外卖业务、店铺、酒店及旅游业务、新业务等三大板块的营收分别约为548亿元、223亿元和204亿元，分别占总营收的56.2%、22.9%和20.9%。美团更依赖外卖的收入。2019年，美团餐饮外卖业务成交金额3927亿元，同比增长38.9%，日均成交笔数2390万笔，同比增长36.4%。
根据DCCI发布的《网络外卖服务市场发展研究报告（2019Q1）》，美团外卖占比64.6%。美团对饿了么，发力是不争的事实，但美团以其领先的外卖业务市值高达2200亿美元左右，值得怀疑。
除了外卖业务，美团的店对店、酒店和旅游业务都可以和携程相比，目前携程的市值是170亿美元。美团的酒店在低星，仅领先于携程，但在高星的酒店方面不及携程，即使加上店内业务，店内业务、酒店业务和旅游业务的整体业务是携程，市值的两倍，后者只有340亿美元。
新业务主要包括餐饮管理系统及B2B餐饮供应链服务、单车共享及网约车、食品零售服务。参考目前75亿美元的估值，哈罗自行车估值约50亿美元，丁咚杂货购物估值约24亿美元。三者的总估值为150亿美元，美团新业务和其他整体业务的双重估值仅为300亿美元。
美团的购物、酒店和旅游业务，加上新业务和其他业务，总估值不到650亿美元，而美团的整体市值已经达到2200亿美元。相反，美团外卖业务值1500亿美元吗？
看似美团股价不断创新高，但实际上美团正遭受内忧外患。“内忧”是除外卖外，其他业务不足以支撑美团目前的市值，“外患”来自阿里，不愿意放弃外卖。10月，饿了么将100亿元补贴计划从最初的24个城市扩大到124个城市。显然，我们想通过价格战来消费美团外卖，而美团外卖却要做出“百亿餐补”来应对。
阿里不用外卖也能赚钱，但外卖才是美团的核心虽然2019年外卖为美团贡献了548亿元的营收和102亿元的利润，但美团所有业务的净利润只有47亿元，而阿里2020财年的净利润为1492亿元。如果阿里发动一场绝望而持久的消耗战，美团将无力承担。
至于参观商店、酒店和旅游业务，对美团的贡献较小，仅占总收入的22.9%。虽然美团从这项业务起步，将来肯定不会放弃这项业务，但在可预见的未来，商铺、酒店、旅游业务不会给美团带来一个数量级的改善
美团现在需要一个基本的新业务。此前，我们尝试了单车共享和出租车平台，在出行方向上寻找大的市场突破口。然而，美团尝试了大象鲜，美团买了蔬菜在鲜地里找到了立足之地。如今，美团聚焦社区团购，将其视为与外卖、店内、酒店旅游一样的业务，以期将社区团购作为未来的基础业务，社区团购具有爆发式增长潜力。
向西转移，争取培训，社区团购只是美团零售的前戏
饿了么补贴战之所以能给美团带来竞争压力，源于外卖业务本身的核心市场竞争因素是流量的控制。如果没有补贴，就是平台的精细化运营能力，包括骑手管理、用户响应、商户拓展合作、技术研发能力等。一旦有补贴，价格因素就会有很强的流量吸引力，大量对价格敏感的用户必然会转向饿了么
事实上，分析美团，的现状有很多内容，美团的最高领导人也知道他们应该做什么。美团强调无边界扩张实际上是内心不安的写照。生活服务流动的障碍不能保证美团未来的安全和稳定。美团需要多元化的新业务，建立更强的综合竞争壁垒，全面提高抗压能力。
大众消费市场无非是“商品”和“服务”。美团在服务市场站稳了脚跟，之前也多次尝试渗透到商品市场，在美团做快驴、大象、买菜等生意，但是在美团从团购到外卖的过渡很容易成功，因为之前在美团的主要业务生活服务的团购和外卖属于服务市场。想要跨界进入商品市场，就要面对仓储和供应链的问题。
外卖不同于电商零售。电子商务有仓储、供应链等线下配套建设工作。在阿里和京东，的竞争中烧钱补贴不会对京东构成致命威胁仓促和供应链能力是京东最有效的底牌仓储和供应链建设需要花费大量的资金和时间，而抵制竞争的壁垒显而易见。阿里和京东在仓储和物流方面投入了大量资金。
如果美团想要涉足零售业，就必须解决仓储和供应问题。仓储和供应链的建设需要随着销量的增加逐步完善，不仅仅是砸钱的问题。如果建了仓储却没有销售支持，那么仓储建设的成本就不会浪费。
之前，美团主要尝试生鲜零售业务，需要聚焦高损耗、快时效、低毛利、生鲜量大的特点，集中在一线城市的仓储和供应链建设规划、前置仓配送。生鲜杂货购物业务大规模渗透到二、三、四线城市还为时过早，但社区团购模式已经被二、三、四线城市的用户所接受。
社区团购对仓储和供应链建设非常有利。社区团购是一种规范、高效的商业模式，具有更广的市场覆盖面、市场普遍性、快速的规模和稳定的市场消费基础。美团可以凭借社区团购的带动作用，完成仓储和供应链的建设。
社区团购主要聚焦生鲜、快消品、日百，等日常消费品，这对美团仓储和供应链建设是一个复杂的考验。一旦美团能够完成自己的仓储和供应链建设，未来就有能力渗透到整个零售市场，至少先抢占家庭消费市场。
凭借店内和外卖业务的增长经验和数据支撑，美团对二、三、四线城市有着敏锐的掌控力。当初，美团外卖抢占二、三、四线城市后，与饿了么的竞争被压制。目前社区团购也被二、三、四线城市广泛接受，可以加速零售业务能力，美团不会错过。
文字/社区团购新闻(ID: yansier 2019)